الكوبونات المضمونة والكوبونات المشروطة: شرح مبسّط

لا تعمل جميع الكوبونات في السندات المهيكلة بالطريقة نفسها، وفهم الفرق بين الكوبون المضمون والكوبون المشروط يغيّر طريقة قراءة المعدل المعلن على السند.

يُدفع الكوبون المضمون بغض النظر عن أداء الأصل الأساسي.

يُدفع الكوبون المضمون وفق الجدول المحدد طوال فترة بقاء السند قائماً، بصرف النظر عن أداء الأصل الأساسي. ويشبه في سلوكه كوبون السند التقليدي، ويوجد عادةً في الهياكل التي تعطي الأولوية لحماية المبلغ الأصلي أو يقين الدخل على حساب معدل محتمل أعلى.

يعتمد الكوبون المشروط على استيفاء شرط محدد في كل فترة.

لا يُدفع الكوبون المشروط إلا إذا استُوفي شرط محدد في تاريخ الرصد المعني، وهو في الغالب ألا يكون الأصل الأساسي قد انخفض دون مستوى حماية محدد. وهذا هو نوع الكوبون المستخدم في السندات القابلة للاستدعاء التلقائي. وتتضمن بعض السندات ذات الكوبون المشروط خاصية الذاكرة، التي تتيح دفع الكوبون الفائت في فترة ما في وقت لاحق إذا استُوفي الشرط في تاريخ رصد تالٍ، فيُعوَّض بذلك ما فات.

الكوبونات المشروطة أعلى عادةً، تعويضاً عن الشرط.

لأن الكوبون المشروط غير مؤكد الدفع في كل فترة، فإنه يُحدَّد عادةً بمعدل أعلى من الكوبون المضمون في سند مماثل، تماماً كما يُموَّل أي عائد محتمل أعلى في موضع آخر من الهيكل بالتنازل عن شيء ما. ومقارنة المعدل المعلن لسندين دون مراعاة ما إذا كان الكوبون مضموناً أو مشروطاً قد تعطي صورة مضللة عن أيهما يقدّم فعلياً هيكل دخل أفضل.

هذا المقال لأغراض تثقيفية عامة فقط، ولا يُعد استشارة استثمارية أو توصية أو عرضاً لشراء أو بيع أي منتج مالي. والأرقام الواردة أعلاه أمثلة توضيحية فقط، ولا تمثل شروط أي منتج محدد من منتجات تنامي. السندات المهيكلة أدوات معقدة وتنطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة المبلغ الأصلي. وتخضع أي عوائد مستهدفة أو خصائص حماية لشروط وثائق الطرح ذات الصلة، وهي غير مضمونة. الأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية. وينبغي للمستثمرين مراجعة الوثائق المعنية بعناية، ومراعاة أهدافهم ووضعهم المالي ومستوى تحمّلهم للمخاطر قبل الاستثمار.